成人用品加盟新三板毛利率高，但连年亏损。

成人用品加盟新三板毛利率高，但连年亏损。

一方面，行业毛利率高达50%，另一方面，相关企业净利润持续亏损。这样的悖论出现在互联网+风口下的性用品行业。

近日，老牌情趣用品企业春水堂提交了新三板上市申请。根据转让说明书，虽然公司毛利率呈现稳步上升趋势，但净利润持续亏损。

《每日经济新闻》记者发现，这种现象并非个案。今年4月、5月，被誉为第一股性用品的情侣健康和被誉为第一股性用品电子商务的他趣（证券名称：海豹信息）也存在同样的现象。

●资本搅动一江春水

在过去的一两年里，在网络名人和互联网+的共同作用下，大多数人羞于谈论的性用品行业逐渐走上舞台，成为风险投资的新热点。

6月29日，被称为春兄弟的春水堂首席执行官林德刚坚持这个行业十多年，终于等到了企业期待已久的春天，并在新的第三个董事会上披露了公开转让手册。然而，在行业第二轮融资中估值5亿元的行业第一电子商务首先被他人抢劫。

记者整理了公开信息，发现4月26日，被称为第一性产品的制造企业情侣健康率先在新三板上市。随后，5月25日，性产品垂直移动网络渠道运营商他曲（海豹信息）在新三板上市，摘下第一股性产品电子商务的花名。

在上述三家企业中，除了制造爱好者健康仍专注于出口市场外，以电子商务为零售渠道，专注于国内市场，他的兴趣和春水堂的竞争充满了火药味。就在春水堂宣布上市之前，他宣布了固定增长计划，筹集资金将用于整个网络平台的建设和优化，包括移动终端，在春水堂的竞争对手分析中，他的兴趣也排名第一。坚持这个行业14年的春兄弟是他的创始人黄天才，他只专注于这个行业3年半。

据了解，黄天才仅用了三年半的时间就创立了自己的兴趣，在新三板上市，堪称业内的黑马。2013年，他的兴趣估值为2500万元，2014年跃升至1.5亿元。目前，他的兴趣估值已达6.5亿元，翻了26倍。与此同时，他的兴趣也从零开始，跃升为拥有3000万客户的第一款性用品应用。

在业内人士看来，他兴趣的成功在于准确把握移动兴趣电子商务的定位。

根据他最近公布的财务报告，他的营业收入从2013年的22.53万元飙升至2014年的2450.93万元，2015年实现了594.12万元的销售收入。其收入主要来自他的应用程序。此外，男女性产品销售收入占60%，避孕套销售占21%，性内衣销售占17%。

根据春水堂的转股说明，2014年和2016年1月至2月，公司主营业务收入分别为1834.96万元、4053.67万元和607.58万元。其中，2015年和2016年前两个月，代理品牌的销售贡献分别为65.79%和74.83%。

黄天才告诉《每日经济新闻》，性用品行业的发展只能算是发展初期，公司距离想要达到10亿美元以上的独角兽还有很长的路要走。

●高毛利率下多家公司亏损。

虽然业内普遍认为，由于市场过于分散，行业内还没有真正的老板和龙头企业，但几家上市公司的出现依然让业界眼前一亮。高回报被认为是吸引资本进入的主要因素。

此前，林德刚表示，作为一个牟取暴利的行业，传统渠道基本上可以保持100%的毛利空间，从厂商处理品牌、批发商、零售商到客户。保守预计，电子商务渠道的毛利也将达到50%。

记者整理财务报告发现，2015年这些公司的毛利率普遍保持在40%以上，其中2013年其他兴趣公司的毛利率高达81.94%；2014年夫妻健康毛利率为51.27%；春水堂自有品牌毛利率为55.86%。

令人不解的是，在毛利润高的同时，几家企业都出现了亏损现象。根据公司财务报告，2014年和2016年1月至2月，春水堂净利润分别为-1124.62万元、-1848.53万元和-112.56万元；2013年至2015年，夫妻健康损失最严重，分别为-7321.43万元。

2972.28万元和-7190.58万元；2013-2015年净利润分别为-90.36万元，-205.04万元和-1058.30万元。

有人认为，行业对兴趣产业的发展和期望可能过于乐观，行业真正的出路可能还没有到来。然而，这种观点并没有得到双方的认可，而是被认为是断章取义的结论。

黄天才告诉《国家商业日报》，一家公司在早期投资期必然会牺牲一定的净利润来换取市场。目前，该公司已连续三年翻了一番，结合毛利润和公司发展规模，可以看出它正处于快速增长期。

进一步表示，根据互联网公司的结构，公司做了大量的人力储备，为未来的快速发展奠定了坚实的基础。目前，他的兴趣已接近利润平衡点，预计2016年下半年将实现收支平衡。

同样，春水堂相关人士也认为，在初期，公司需要大量的营销、广告和平台运营成本；此外，随着业务的发展和支出的增加，另一方面，公司增加了自有品牌的研发投资、物流配送成本等，期间成本大幅增加。

上述春水堂人士还告诉记者，各类电子商务难以避免价格战。因此，春水堂在2015年投入大量资金研发自有品牌产品，预计2016年销售比例将在50%左右。自有品牌的高毛利率将显著提高2016年春水堂的整体毛利率。在可预见的时间内，公司将盈利。

●行业法律监管尚未到位。

上述春水堂人士表示，中国性用品市场年销售规模约300亿元，整个市场处于快速增长期。

根据易观智库2015年发布的调查数据，2014年中国生殖健康产品B2C市场交易规模达到33.8亿元，同年增长73.6%，预计未来三年复合增长率将保持58%左右。此外，线下门店和线上电商平台(包括C2C、B2C、B2B)的生殖健康产品销量比例约为6:4，这意味着2014年整体市场容量已超过80亿元。

业内人士认为，准确把握垂直电子商务移动平台的兴趣也从侧面证明了该市场的巨大潜力。

春水堂人士告诉《每日经济新闻》，他们可以预测未来行业的几个核心趋势：一是线下正在高速向线上转移，生殖健康产品行业的产品主要通过线上电子商务渠道销售；二是产品品牌将成为未来三年的核心机遇，品牌份额高度集中在少数大品牌上；三是年轻化趋势。目前，1985年至1990年出生的人群占性用品销售者的近50%。

在这个人看来，整体市场正在快速增长，因为概念的进步导致了消费者群体的快速增长、产品工业设计和功能创新以及产品品牌的增长。

然而，在即将到来的浪潮中，也有暗礁。目前，行业存在的一大风险是法律监管不到位，市场上充斥着各自参差不齐的企业和产品。

黄天才表示，为了长远发展，公司目前将毛利率稳定在40%左右，希望在产品定价方面以更具性价比的贴近百姓的价格换取更多的市场。同时，他希望整合升级当前分散的趣味电子商务市场，支持和收购中小厂商，形成规范的趣味产业链体系。

记者观察。

性用品企业花了不少钱请大明星代言。

艾米是他有趣的老员工。在加入他的乐趣之前，她曾在美图秀秀做过公关。现在印在艾米名片上的头衔是品牌经理。